行業大而分散，多足鼎力格局基本形成

　　近年來，我國飼料行業已逐漸進入成熟階段，市場競爭也日趨激烈。中國飼料工業協會數據顯示，2022年全國年產10萬噸以上規模飼料生產廠947家，比上年減少10家，合計飼料產量17381萬噸，比上年下降1.8%，在全國飼料總產量中的占比為57.5%，比上年下降2.8個百分點。全國年產百萬噸以上規模飼料企業集團有36家，比上年減少3家，合計飼料產量占全國飼料總產量的57.5%，比上年減少2.2個百分點。其中，有6家企業集團年產量超過1000萬噸。其中，新希望六和飼料產量在2800萬噸以上，占全國飼料總產量的9.3%;海大集團飼料產量首次破2000萬噸，達到2160萬噸，占全國飼料總產量的7.1%;牧原股份、溫氏股份、力源和雙胞胎企業集團飼料年產量超過1000萬噸，行業多足鼎力格局基本形成。目前，我國飼料生產企業CR3約為18.2%，CR5約為21.5%，與德國、日本等前三名市場份額達到30%以上的集中度相比，我國龍頭集中度仍較低，未來還有很大提升空間。

　　從龍頭企業飼料布局看，新希望飼料包括禽類飼料、豬飼料、反芻飼料、水產飼料等，其中新希望公司以禽類飼料為主，禽類飼料占公司飼料總產量的56%，禽類飼料產量約占全國總量的13%，位居全國第一;公司豬飼料、反芻飼料、水產飼料產量也均處于全國前列，分別占豬飼料總量的8%，水產飼料總量的7%及反芻飼料的3%。牧原股份和雙胞胎集團則主要市場豬飼料，屬于豬飼料領域的龍頭企業。通威股份飼料產品包括禽類飼料、豬飼料、反芻飼料、水產飼料及寵物飼料多個領域，其中豬飼料是公司主要飼料產品。

　　相關報告：智研咨詢發布的《2023-2029年中國飼料行業市場調查研究及發展前景展望報告》

　　公司業績維持穩定增長，飼料業務規模不斷擴張

　　01新希望集團：龍頭地位穩固，豬飼料業務規模不斷擴大

　　新希望集團是由著名民營企業家劉永好四兄弟在1982年創立，1988-1992年公司探索轉型形成以飼料為核心的發展戰略。1993-2004年，公司實現跨越式發展。其中，1998年成立四川新希望農業股份有限公司(現更名為：新希望六和股份有限公司)，并于1998年在深圳證券交易所上市，是新希望集團旗下最大的農牧食品產業板塊。1999年“新希望”首次走出國門，在越南建設第一家海外工廠，公司飼料主業從西南市場擴張到全國、甚至海外市場。隨著企業規模不斷擴大，公司在2002年進入中國企業500強，進一步提高了企業知名度。2005-2012年，公司完成重大資產重組，逐步減少非農產業投資，夯實飼料主業。其中，2011年集團完成重大資產重組，“新希望六和股份有限公司”成為中國最大的農牧上市公司。2013年至今，集團不斷變革創新。2016年新希望六和收購本香農業70%股權，布局西北生豬養殖市場;同年新希望六和投資近3億元人民幣對北京嘉和一品企業管理有限公司的中央廚房進行全資收購，作為在食品端的又一重大布局，加強在食品加工環節的競爭力，形成“飼料-養殖-屠宰與深加工”產業鏈條。

　　飼料業務仍是公司核心支柱業務，2018-2021年，新希望飼料業務收入占比維持在50%左右，支撐著公司營收半邊天。2021年新希望飼料業務收入708.17億元，同比增長37.12%，占營業收入比重56.08%，較2020年提升9.06個百分點。2022年以來，受生豬養殖規模逐步擴大，飼料價格上漲等因素影響。2022年上半年，公司飼料業務實現營業收入360.37億元，同比增長9.78%。

　　從毛利率看，飼料受大宗農產品等原材料價格影響較大，公司年報數據顯示，飼料主要原材料成本占比達到85%以上。2019-2021年，受原材料價格持續上漲影響，公司飼料業務毛利率呈下滑態勢。公司飼料業務毛利率由2019年的8.10%下滑至2021年的6.51%，累計下滑1.59個百分點。2022年以來，受玉米、豆粕等主要飼料原料價格持續走高，疊加國際地緣沖突導致大宗農產品貿易存在很大的不確定性，公司飼料業務毛利率將繼續下滑。

　　新希望飼料業務規模在國內飼料行業多年保持規模第一，公司依托領先地位引領行業、擁抱變化，持續打強產品力、采購力、生產力、服務力，推出生物環保型飼料和無抗飼料，淘汰落后產能，打造大產量標桿工廠，進一步鞏固企業市場競爭力。近年來，公司飼料業務規模持續擴大。2021年公司內外銷飼料銷量合計達2,824萬噸，同比增長18.07%，約占全國總量的10%。2022年以來，公司積極推動產業鏈延伸，持續擴大飼料產銷規模。目前，飼料業務已覆蓋國內29個省、市、自治區，及海外越南、印尼等市場。2022年上半年公司內外銷飼料銷量合計達1334萬噸，同比增長31.95%，飼料銷售規模進一步擴大。

　　公司以禽類飼料為主。根據飼喂動物料種分類，也包括了禽料、豬料、水產料與反芻料等幾乎所有類型的料種產品。由于公司下游還有白羽肉禽與養豬業務，所以公司生產的禽料和豬料，除向外部市場銷售外，也供下游的合同養殖戶、內部養殖場使用。而公司生產的水產料、反芻料則都是向外部市場銷售。2021年公司生產禽類飼料1606萬噸，占公司飼料總產量的57.21%;生產豬飼料995萬噸，占總產量的35.45%;生產水產飼料161萬噸，占總產量的5.74%;生產反芻飼料45萬噸，占總產量的1.6%。從增速看，2016-2021年，禽料、豬料、水產料、反芻料銷量年復合增長率分別為10.4%、23.3%、15.1%和-5.3%?？傮w來看，公司禽類飼料產銷規模最大，豬飼料增速最快。

　　02海大集團：水產飼料龍頭企業，飼料業務逆勢增長

　　海大集團是一家涵蓋飼料、種苗、生物制藥、智慧養殖、食品流通、金融等全產業鏈的高新農牧企業集團。從發展歷程看，公司主要經歷了5個發展階段，1998-2002年，公司飼料業務起步階段。1998年，公司前身廣州海大飼料公司成立，同時成立海大畜牧水產研究中心，主要從事水產預混料的研發生產與銷售;2002年先后成立廣州市番禺大川飼料有限公司、汕頭海隆飼料有限公司、廣州市海維飼料有限公司,進軍華南水產飼料市場，并推動華南水產飼料由顆粒向膨化升級。2003-2007年，公司加大飼料業務布局。此階段，成立海大集團，建立了“集團專業中心+分子公司”的管控模式，同時，公司加快了在華中、華南、華東和西南等市場的布局，企業飼料規模不斷擴大。2008-2011年，公司進一步拓展飼料產業鏈，增加了豬飼料等細分產品，并開始進軍國際市場。2012-2016年，公司飼料產業鏈不斷拓展，形成多業務發展格局，同時開始進軍非洲市場。2017年至今，公司進一步鞏固龍頭地位。2021年公司飼料銷量位居全國第二，形成了“一體兩翼”發展格局。目前，公司以圍繞動物養殖提供整體解決方案進行產業鏈業務布局，已形成相對完整的水產品產業鏈，畜禽產業鏈也在逐步構建中。

　　飼料業務是海大集團規模最大的業務，經營管理主要采用原材料集中采購決策、分點生產布局、銷售產品和技術服務緊密結合的經營模式。在飼料采購方面，公司對農產品等大宗原材料采用“集團+區域中心”的集中采購模式、結合套期保值等方式能獲得較好的采購成本優勢和風險控制。生產方面，公司以最為貼近市場、物流便利、資源豐富為目標，進行多點布局生產。銷售模式上，公司采用經銷+直銷的銷售模式，其中主要側重本地化營銷。

　　2018-2021年，海大集團飼料業務收入持續增加。2022年，隨著下游養殖規模逐步擴大，及飼料單價上漲。2022年上半年，公司飼料業務收入413.32億元，同比增長22.08%。從毛利率看，受豆粕等主要飼料原料價格上漲影響，海大集團飼料業務綜合毛利率水平持續下降。2022年上半年，公司飼料業務毛利率為9.03%，較2021年下滑0.32個百分點，毛利率降幅收窄。

　　近年來，公司不斷擴大飼料業務規模。2021年公司飼料銷量1963萬噸，約占全國總產量的6.69%%，全國飼料行業第二位。2022年以來，公司進一步加快國內外市場布局，加大與下游行業養殖公司的合作，在行業需求下行的情況下，取得逆勢增長。2022年上半年，公司銷售飼料974萬噸，同比增長11%。

　　公司飼料產品主要包括水產飼料、禽飼料和豬飼料等，從對外銷售數據看，2021年公司禽類飼料對外銷量為944萬噸，占對外總銷量的50.45%;水產飼料對外銷量467萬噸，占比為24.96%;豬飼料對外銷量460萬噸，占比為24.59%。

　　公司的禽飼料銷量最高，水產飼料對外銷量略高于豬飼料。2022年上半年，公司對外銷售915萬噸，同比增長9%。其中，水產飼料增長17%，禽飼料外銷量同比增長5%，豬飼料外銷量增長8%。整體來看，禽類飼料銷售規模最大，但受益于水產行業升級影響，水產飼料銷量增速最快。